Обёрнутые токены и настоящие монеты

Нативный BTC живёт в сети Bitcoin, и никто не хранит его за вас. Обёрнутый токен, например cbBTC в Solana или WBTC в Ethereum, это другой актив. Токен, который обещает стоить как один настоящий биткоин.

Вспомните номерок в гардеробе. Он ценен, пока ваше пальто висит за стойкой. Сам по себе это кусочек пластика. Если гардероб опустеет, номерок ничего не стоит.

Обёрнутые токены появились потому, что приложения в других сетях не могут работать с Bitcoin напрямую. Чтобы дать BTC в долг на Kamino или торговать им на DEX в Solana, нужен токен Solana. Значит, кто-то должен держать настоящие BTC и выпустить его.

Каждый обёрнутый токен отвечает на этот вопрос по-своему. По сути, именно это вы и выбираете.

Обёрнутый токен должен стоить столько же, сколько настоящая монета. Небольшие расхождения нормальны. Крупные случаются, когда люди начинают сомневаться в обеспечении.

Классический случай: взлом моста. В 2022 году с Wormhole увели около 320 млн долларов. Взломщик выпустил в Solana обёрнутый ETH, за которым ничего не стояло. Команда Wormhole восполнила хранилище, но если дыру не закрыть, такие токены теряют привязку мгновенно.

Причиной бывает и тонкий рынок. Если токеном торгуют мало, продажа крупной суммы уронит цену, даже когда с обеспечением всё в порядке.

Один и тот же тикер может означать разные токены. В одной сети бывает несколько версий обёрнутого BTC или USDC от разных мостов. Друг другу они не равны, и некоторые приложения принимают только одну из них.

Перед покупкой или переводом сверьте адрес контракта с официальным сайтом эмитента. Если версией почти не торгуют, продать её потом будет трудно, даже если она полностью обеспечена.

Обменять обёрнутый токен на нативный BTC можно двумя способами. Первый: погасить его у эмитента. Он сожжёт токен и выдаст настоящие биткоины. С cbBTC проще всего отправить токен на аккаунт Coinbase и вывести BTC.

Второй: обменять. Продайте обёрнутый токен на DEX, а потом через кроссчейн-своп вроде Chainflip или THORChain получите нативный BTC. Так может любой, но на каждом шаге вы платите спред.

Погашение у эмитента на крупных суммах часто дешевле, но может потребовать аккаунт, проверку личности или ожидание. Обмен быстрее на небольших суммах, и для него хватит одного кошелька.

Перед покупкой обёрнутого токена убедитесь, что хотя бы один из этих выходов вам доступен. Токен, который трудно погасить или продать, это ловушка.

Если вам нужно просто тратить или торговать в другой сети, а биткоин сохранять не обязательно, обёртка не нужна. Кроссчейн-своп в SOL или USDC даст вам обычную монету без дополнительного доверия.

Если биткоин в другой сети нужен, выберите обёрнутый токен с той моделью доверия, которая вам понятнее, и с достаточной ликвидностью для вашей суммы. Большинству подойдёт cbBTC. Если не хочется полагаться на одну компанию, основная альтернатива tBTC.

А долгосрочные накопления держите в нативном BTC на своём кошельке. Обёрнутый токен добавляет риск каждый день, пока он у вас.